Valuing and hedging fixed rate mortgage commitments

A fixed rate loan commitment that is binding on the lender but not on the loan applicant is equivalent to a put option. This article uses the Black-Scholes option pricing model to establish a value for fixed rate loan commitments and to derive the hedge ratio for the lending institution to hedge the interest rate risk associated with the commitments in the FHLMC forward market for mortgages. The effectiveness of the resulting hedge is tested in a simulation, where it is found that the result is a 71% reduction in the variance of the value of the lender's gain or loss associated with the commitment period.     

双指数跳跃扩散模型下的二元数字期权定价

双指数跳跃扩散模型下的二元数字期权(digital option)定价问题,应考虑上向二元数字期权和下向二元数字期权,给出了这些期权的价格的拉普拉斯变换(laplace transform)。这些期权价格的拉普拉斯变换表达式的获得得益于使用有关双指数跳跃扩散过程的首达时问题的研究结果。     

互联网企业价值评估模型比较研究

基于互联网企业轻资产、高估值、迭代快以及风险大等特点,比较传统价值评估模型与Schwar-tz-Moon等实物期权价值评估模型,分别运用于评估案例企业泛微网络价值.结果发现,相较于传统现金流贴现模型,实物期权价值评估模型评估结果更接近于公司实际价值.三种实物期权模型敏感性分析表明:Schwartz-Moon模型评估误差最小,且模型稳健性最强,适用于不确定性高的互联网企业估值.     

抵押贷款定价:基于欧式期权定价的研究

本文假设借贷双方对抵押资产拥有相同的信息并对其未来价值有相同的认知,利用期权定价技术,证明了一个抵押贷款合同与一个定期债券和一个对借款方抵押资产的卖出期权是等价的。研究结果显示,贷款方提供给借款方的贷款不会超过抵押资产的市场价值,研究还发现,随着抵押资产市场价值的增加,贷款的供给也会增加;抵押资产价值的波动率、利率、分红率的增加能分别降低贷款的供给。最后以个人住房抵押贷款为例对上述结论进行了解释。     

实物期权在项目信贷评估中的运用

近20年来,众多国内外学者对实物期权进行了大量研究并得出结论:决策灵活性确实增加了项目整体评估价值。但这些研究基本上是从项目管理者角度进行分析的。本文着重从银行角度探讨了实物期权在信贷评估过程中的作用,结果表明:在传统的以折现现金流法(DiscountedCashFlow,DCF)为主导的项目评估过程中融入实物期权思想,将使对高科技类项目的评价更加客观、全面。对项目投资决策选择权的分析可以加强信贷工作人员对项目贷款风险趋势的事前判断,对项目在未来运行中的不确定性进行评估,并通过在合同中增加约束性条款,实现项目权利向银行权利的转化,以降低银行信贷风险。     

农地城市流转优化决策分析

农地大量向城市流转，部分源于现行农地城市流转的决策具有其片面性。本文从土地可持续利用的角度，通过对农地城市流转中往往被人忽视的选择价值及外部性的分析，提出优化的农地城市流转决策。     

农地流转决策理论综述

现行土地流转决策的依据就是土地使用价值的简单比较，导致农地流失严重。因农地向城市的流转具有不确定性与不可逆性，本文在对农地的选择价值与外部性分析的基础上，构建出具有科学性与前瞻性的理论决策模型。     

农田水利基础设施的供给制度选择

农田水利基础设施的供给量及其利用效率制约着农田灌溉规模的增长,影响粮食供给的安全性。从分析农田灌溉规模的变化对粮食产量的影响入手,沿着历史演进的逻辑次序,论证农田水利基础设施供给制度对有效灌溉面积变化的制约,讨论我国农田水利基础设施供给制度逐渐从政府强制型供给向政府主导供给和农民自愿合作供给方向转变。从发展角度,比较分析四种农田水利基础设施的供给制度的绩效及其适用范围。     

具有随机利率的分数型复合期权定价模型

假定股票价格遵循分数布朗运动驱动的随机微分方程,利率满足由分数布朗运动驱动的Va-sicek 模型。利用分数布朗运动随机分析与方法,建立了随机利率下金融市场数学模型,得到了此模型下复合期权的定价公式。     

乌克兰危机与中国的选择

乌克兰危机的爆发,有极其复杂的国内因素的原因。同时,它更是以美国为首的西方和俄罗斯在地缘政治上博弈的结果。乌克兰危机对国际形势的影响虽然不如舆论界预期那么大,但它可能会影响美国＂重返亚太＂战略的部署和进度。中国应当冷静观察,沉着应对。在始终坚持＂以经济建设为中心＂的基础上,坚定既有原则立场,强调尊重独立国家的主权和领土完整,坚决反对干涉内政,同时也要积极有所作为,为政治解决乌克兰危机,发挥独特的大国作用。